月26日晚间音书，好意思团（HKEX：3690）本日发布了终止3月31日的2025年第一季度财报：营收为866亿元开yun体育网，同比增长18.1%。净利润为101亿元，而2024年同期为54亿元；调理后的净利润为109亿元，而2024年同期为75亿元。
详见：好意思团第一季度营收866亿元 经调净利润109亿元
财报发布后，好意思团CEO王兴和CFO陈少晖参加了分析师电话会议，对财报进行了解读。
以下为电话会议问答法式主要内容：
高盛分析师Ronald Keung：我思盘考对于京东书记插足100亿元补贴外卖业务，并已取得一定进展的情况。提示迄今为止这一举措是否影响了咱们的订单量增长？不竭层如何评估竞争形式的变化？同期，饿了么也书记了相同的百亿元补贴蓄意，咱们是否会对补贴策略进行相应调理以保持竞争力？咱们将遴选哪些顺次吩咐这一新的竞争环境？这些市集变化可能对好意思团本年的合座利润增长产生若何的影响？
王兴：我觉得这是一个相配紧要的问题。简而言之，咱们将遴选一切必要顺次来赢得这场竞争。伸开来说，我嗅觉面前发生的情况很真谛真谛——这里出100亿，那边出100亿，仿佛每个互联网参与者齐闲适在这场比赛中插足无数资金。这阐发最终的赢家将获取巨大的市集价值，而好意思团决心成为这一市集赢家。面前，咱们是外卖行业的最大参与者，仍是在这个领域深耕进步10年，况且在曩昔10年中经验了屡次强烈的竞争，因此咱们觉得，这次好意思团依然处于最有意的位置，况且大致再次取胜。
我这里也思详备报告一下。来源，咱们接待新竞争者加入外卖和即时零卖市集。新玩家的入局突显了外卖及更平凡的即时零卖领域存在的巨大增长后劲，咱们相信竞争将推动通盘这个词行业的发展，尤其是即时零卖领域——这恰是好意思团闪购的中枢上风地方。关联词，现时行业正处于一种非感性的补贴竞争中，其特质是低质料和廉价，这种模式持久来看不成持续。最终，竞争应回来买卖基本面，独一大致灵验激活豪侈者、商家和配送网络这三大维持的平台，才能已毕可持续增长。咱们对本身的限制上风和基于地舆位置需求的服务网络竞争模式充满信心，也对好意思团外卖和合座即时零卖业务的异日增长后劲持乐不雅格调。
具体到外卖业务，近期行业内的高额补贴如实灵验刺激了更多需求，尤其是奶茶、咖啡等价钱弹性较高的饮品品类。咱们的平台在4月和5月的饮品订单量增长强盛，其他食物品类也保持稳定增长。咱们还细心到，高频用户的下单频率进一步加多，这些中枢用户的留存率保管在很高的水平。
由于竞争加重，其他平台的豪侈者体验在系统故障、配送蔓延和高退款率等方面出现了一些问题，而好意思团平台恒久通过可靠的配送网络和先进的系统提供稳定的服务体验。经过11年多的运营，咱们仍是缔造了相配练习的服务才能，大致怡悦豪侈者在平凡价钱区间和不同豪侈场景下的日常需求。
咱们的平台上集结了多量优质的中小商家，他们不仅是好意思团外卖供应的基石，亦然中国服务业的紧要维持。通过持续的援救、家具和服务整合，咱们匡助中小商家获客并进步收入，同期助力品牌餐厅进行供应模式翻新，包括品牌卫星店和社区餐饮门店等。像“拼好饭”和“神抢手”这么的翻新模式，不仅怡悦了豪侈者对高性价比餐品的需求，也匡助商家进步了订单量和收入。这些努力共同丰富和进步了咱们的供应质料，再加上咱们行业来源的配送网络和持续的运营优化，咱们有才能为豪侈者提供更可预期的服务和更丰富的豪侈体验。
咱们相信，跟着行业非感性补贴的落潮，豪侈者将取舍商品最丰富、体验最好、服务最可靠的平台，因此，咱们已作念好充分准备吩咐竞争。短期内，咱们将进行必要的投资以巩固豪侈者心智份额，来保管咱们在行业的持久携带地位，同期，咱们将优先磋议通盘这个词行业和生态系统的健康可持续发展。
咱们觉得，中国外卖行业应该进入一个新的发展阶段，平台和商家齐不应回到曩昔那种激进补贴驱动的竞争模式。越来越多的商家正在积极拥抱新的供应模式，通过进步家具性量和服务来寻求增长，但同期也濒临着过度营销和食物安全等行业挑战。咱们相识到这些行业性问题的深切性，需要立即关爱。为了平直吩咐竞争，咱们将积极推动供应侧翻新，挖掘新的增长契机。
本年，咱们还将遴选积极顺次进步行业合座质料，优化商家的线上筹备环境，并积极倡导反对行业内无谓要的过度竞争。咱们将陆续匡助商家精简营销做事，收缩运营职守，同期专注于提高营销后果，加多中枢用户的购买频率和粘性。咱们将陆续穷苦于为商家、骑手和豪侈者等通盘利益筹商方创造实着实在的价值，疏导行业向更感性、以优质服务驱动的增长轨说念发展。
在财务方面，由于竞争加重，咱们预测会出现波动。我思各人齐不会对短期财务事迹的波动感到不测，近期其他平台仍保管着很高的补贴比例，这种情况可能会持续。咱们将在相持自制有序竞争原则的前提下加多插足，总体投资理念是推动行业健康增长并捍卫咱们的市集面位。咱们还将按得意加多对生态系统的投资，由于大部分投资将冲减收入，预测第二季度中枢土产货买卖收入的同比增长率将较第一季度放缓，中枢土产货买卖的筹备利润同比将显贵下落。咱们不知说念新进入者的非感性竞争会持续多久，因此面前无法对第二季度或全年剩余时期给出准确的财务指引，但咱们将陆续捍卫市集份额。
咱们相配有信心巩固市集携带地位，在曩昔十年中，咱们对中国外卖行业的发展起到了紧要推动作用，面前咱们仍处于最好位置，大致陆续为通盘利益筹商方创造价值。咱们但愿通盘利益筹商方大致透过短期波动，关爱咱们的持久竞争实力和可持续增长后劲。
从永恒来看，中枢土产货买卖在不同行务之间有开释收入和精真金不怕火成本的空间，跟着业务限制的进一步扩大，限制经济将愈加清楚。咱们预测，在经验了这一强烈竞争阶段后，外卖行业将回来更感性、可持续的增长旅途，造成更健康的生态系统。咱们相信，中枢土产货买卖的利润率将稳步进步至合理水平。此外，我觉得监管机构也在关爱这小数，中国互联网行业仍是发展了10多年，我相信监管机构的职责是制止非感性和不健康的补贴竞争，而咱们的职责是在允许的范围内赢得这场斗争。咱们仍是作念好准备，闲适遴选一切必要顺次来赢得竞争并巩固市集携带地位。
中信证券分析师Ya Jiang：咱们看到即时零卖已成为越来越多年青东说念主的生计神气。跟着好意思团闪购的品牌升级，咱们在拓展更多品类取舍方面有什么策略？闪购业务的进展如何？此外，咱们在向豪侈电子和家电等高客单价商品拓展方面进展如何？
陈少晖：很欢娱你问到这个问题。鲜花生果、生鲜食物等品类自然妥当即时零卖模式，通过整合翻新的家具形态，咱们大致引发新的豪侈需求，并从头界说即时零卖行业的界限。但更紧要的是，好意思团闪购在非食物品类也保持了强盛的增长势头，举例3C数码、家电、好意思妆个护、母婴宠物、日用品及衣饰等。这些品类固然因非刚需属性常被视为低频豪侈，但跟着咱们持续拓展家具苦衷范围并进步品性法式，其订单增长显贵——本年一季度非食物品类订单增速进步60%。咱们丰富的日用品和各种长尾商品灵验怡悦了豪侈者的救急需求，而好意思妆个护、玩物电玩、宠物母婴等品类则契合了豪侈者对品性生计和情绪怡悦的追求。3C数码及家电品类的增长尤为隆起，便携式小家电、厨房电器、照相开导、智能开导及游戏装备在平台上均已毕大幅增长。部分豪侈者以致通过咱们的即时零卖平台购买了雪柜、洗衣机等各人电。此外，年青豪侈者的衣饰订单量远超咱们的初期预期，这些情况标明，即时零卖已成为怡悦种种化豪侈需求的紧要渠说念，并成为年青一代信托的生计神气取舍。
好意思团闪购代表了一种翻新的供给模式。面前，咱们领有进步3万家好意思团闪购门店，其中超1万家为便利店，其余门店苦衷果真通盘上述品类。咱们正陆续进步便利店闪购在生果、宠物照看、好意思妆等品类的苦衷密度，其网络已达到尽头限制并正在快速扩展。与此同期，饮料零食等品类在初步探索后已进入加快增长阶段。越来越多来自超市便利、小家电、日用品等领域的头部客户品牌正加快接入好意思团闪购。咱们持续穷苦于推出一系列商家援救举措——本年一季度，好意思团闪购的总来去用户数达3亿，其中90后年青豪侈者占比三分之二，用户粘性和购买频率均有所进步。
在此基础上，咱们追究推出了好意思团闪购的即时零卖品牌，穷苦于已毕“30分钟，万物到家”的得意。品牌发布初期，咱们的计策性营销举止推动闪购峰值日活跃用户数接近650万，其中95后年青用户占比超半数。5月，咱们推出了行业首个苦衷即时零卖全过程的服务保障蓄意“释怀闪购”，与数百个着名品牌及平凡土产货商家和谐，升级践约和售后服务体验。举例，咱们与家电品牌和谐提供各人电半日达及安设服务，为高价值商品提供专属配送及客服，并通过数十万土产货门店的“双仓蓄意”已毕30分钟极速配送。咱们还为数百万商品提供7天荒唐由退换服务，并推出身鲜生果损坏必赔、啤酒饮料未冷藏达标必赔等保障顺次。
咱们服气，好意思团闪购将成为更多豪侈者，尤其是年青一代的来源豪侈平台。预测跟着品牌升级和服务保障蓄意的鼓动，咱们将在高客单价品类中占据更大份额，并与更多品牌开展深度和谐。举例，一季度咱们见效引入了五个着名品牌，这类和谐不仅为豪侈者提供了高品性电子家具，也为品牌方创造了可不雅的增量收入，灵验构建了双赢生态。为更好怡悦豪侈者对即时零卖的强盛需求，咱们的外卖业务及好意思团闪购还将从5月28日起启动“618”营销举止，与餐饮及零卖品牌和谐，为豪侈者提供更具性价比的家具与服务。总之，咱们对好意思团闪购的持久巨大后劲充满信心。
瑞银分析师Kenneth Fong：不竭层能否详备阐发最近书记的异日三年100亿元餐饮补贴引申蓄意？同期，好意思团也推出了骑手养老保障试点蓄意，能否先容一下最新进展、扩展蓄意以及本年剩余时期的鼓动节律？
陈少晖：是的，咱们如实书记了异日三年插足100亿元东说念主民币的行业增长推动蓄意。咱们的宗旨是通过持续投资，匡助行业寻找新的增长契机、进步供给质料，并为餐饮商家营造更有意的筹备环境。该蓄意围绕四个中枢标的伸开。第一是赋能商家，昨年咱们启动了首笔10亿元的“助力金蓄意”，终止本年4月底，该技俩已惠及超18万家商户，苦衷中小商家、社区食堂、早餐店、佳构面包店等，并拓展至新细分平台和下千里市集，以及着名连锁品牌。商家诈欺咱们的援救资金进行线上运营优化、家具翻新和开导升级。
第二是进步供给质料，咱们昨年推出的“品牌卫星店”模式已匡助超480个品牌开设3000家高品性卫星店。通过AI选址、选品和定向流量援救等服务，品牌卫星店的平均收入达到传统门店的2-3倍。除了扩展品牌卫星店，咱们还向“神枪手”等高性能商家歪斜资源，并为其他优质商家提供各种专项补贴。
第三，鼓动“明厨亮灶”蓄意。该举措旨在饱读动更多优质外卖商家缔造高法式厨房，从而强化行业食物安全和结构。通过硬件安全升级和流量扶助，咱们预测本年底参与商流派量将进步10万家。咱们将邀请更多外卖商家加入“明厨亮灶”蓄意，因为它能让豪侈者及时不雅看食物制作过程，这种透明化是进步公众对食物安全信心的要害。第四，刺激豪侈。咱们将诈欺好意思团会员、神券等种种化家具激励用户，旨在激活外卖豪侈，匡助商家进步订单量并扩展业务。
对于骑手养老保障试点的情况。4月3日，咱们在南通和泉州启动了新的养老保障试点蓄意，苦衷两城通盘骑手。多年来，咱们与筹商部门保持按期换取，持续深入通晓生动工作东说念主员的社保政策导向，并更精确田主持骑手需求，这使咱们大致主动探索进步生动工作者权利的灵验处理决策。此前，咱们实施了事业伤害保障试点，已为7个高苦衷省份的约700万骑手提供15亿元保障保障。新推出的养老保障试点蓄意合乎国度生动工作社保政策，针对骑手做事本性量身定制。具体决策为：对月收入达到当地社保缴费基数下限且近六个月中三个月达标的骑手，好意思团将补贴50%保费。该蓄意充分尊从头经济的生动性，允许骑手解放决定做事时期和做事量，通过镌汰参与门槛，苦衷更平凡的骑手——无前置要求要求、无社保参保地适度、无做事时长或单量要求、无配送类型分手。
5月初，首批参与养老保障试点的骑手已收到现款补贴，试点城市的东说念主力资源和社会保障局对该技俩给以积极响应。异日，咱们将陆续解答骑手对养老保障框架的疑问，优化政策比例，饱读动骑手参与。咱们蓄意本年将试点扩展至更多城市，并在实施过程中陆续完善。同期，咱们相信配送网络后果和订单密度的进步将带来成本精真金不怕火，足以对消保障新增开销。
摩根士丹利分析师Gary Yu：不竭层能否共享一下公司国外外卖业务Keeta在香港和沙特阿拉伯的最新进展？公司在这些地区的中枢竞争上风是什么？公司之前曾提到短期内专注于中东地区，但最近书记进入巴西的食物配送市集，为什么公司要提前准备进入中东之外的地区呢？Keeta的区域扩展蓄意以及取舍新市集的法式是什么？磋议到国外市集莫得中国市集大，不竭层能否共享一下其针对这些国外业务的合座蓄意和持久宗旨？
王兴：Keeta在香港和沙特阿拉伯齐取得了精湛进展。上周，咱们庆祝了Keeta在香港上线两周年——其追究推出时期为2023年5月22日。曩昔两年间，咱们已成为香港最大的外卖平台，订单量、客单价、市集份额以及和谐餐厅和骑手数目均持续增长。在沙特阿拉伯，咱们于昨年9月启动业务，于今运营已进步半年。面前Keeta已苦衷沙特一说念9个百万东说念主口以上的城市，即沙特通盘东说念主口超百万的城市均在咱们的服务范围内，异日蓄意向更多沙特城市拓展。
此外，正如你提到的，咱们书记了进入巴西市集的蓄意，得意在异日五年内投资10亿好意思元。接下来我会证明为何取舍巴西，以及咱们的制胜策略。咱们从2016年底运行涉足外卖业务，曩昔十年间插足多量资源，打造了全球来源的外卖业务，面前，咱们每天处理的订单量进步2000万单。在打造外卖业务的过程中，咱们开发了一套全球来源的系统，这需要多量软件工程工夫来搭建，同期也需要借助机器学习来优化订单障碍系统。开发一个基础的在线订餐应用法式并不难，但当业务限制扩大，需要怡悦越来越多用户、餐厅和骑手的需求时，就必须依靠机器学习来优化系统，不然将无法吩咐陆续增长的需求。通过好意思团的实践，咱们仍是构建了这么的系统，况且有信心使它成为全球最优秀的系统之一。
咱们蓄意通过Keeta将这些工夫学问和运营教化应用到其他市集，将这些中枢才能带到其他市集。凭借具有竞争力的家具、服务和运营教化，咱们有信心为其他市集的豪侈者、餐厅和骑手提供极速配送和优质的用户体验。同期，咱们也觉得在此过程中，咱们将匡助这些市集创造多量工作契机。异日几年内，Keeta有望成为越来越多国外市蚁集外卖平台的首选。
对于咱们的发展节律，正如咱们曩昔所强调的，好意思团从永恒来看注定要成为一家全球化公司，但咱们并不急于求成。咱们会仔细评估每一个契机，进入新市集的决策是通过概述分析作念出的，需要磋议很多身分，包括市集确现时限制、潜在限制，以及当地市集结构，因为进入一个市集时，咱们需要确保大致成为行业第一或第二，不然将失去意旨。此外，由于咱们需要与多量土产货和谐伙伴和谐，因此咱们相配关驻扎标市集的监管框架和合座买卖环境。以巴西为例，咱们觉得中巴两国之间持久的计策伙伴干系至关紧要。
咱们相信，中国企业在巴西的投资将受到巴西豪侈者和土产货商家的接待。本年早些时候我曾到访巴西，感受到当地经济充满活力且东说念主口浩繁，巴西是一个极具后劲的国度——国土面积全球第五，东说念主口总和全球第七，GDP排行约第九，而在外卖领域，巴西面前已踏进全球前五，这涌现了巴西外卖市集的现存限制和后劲。
咱们现时的蓄意是深耕沙特市集，同期筹备Keeta在巴西的大限制落地。咱们对此充满期待，Keeta在中国香港和沙特的阐述精湛，而巴西从持久来看是一个绝佳的契机。咱们对全球外卖市集的增长后劲充满信心，以致从更日常的角度地说，对合座即时配送市集的远景看好。面前，在很多市蚁集，外卖服务仅为特定东说念主群提供偶尔的便利，但跟着时期推移，咱们相信渗入率和使用频率将显贵进步——这一趋势在中国已得到考据，且将在很多国度重演。凭借咱们的专科学问和全球来源的软件系统，咱们有才能将见效模式引入这些市集，为当地通盘利益筹商方创造价值。固然这一蓄意可能对短期盈利才能产生一定影响，但从持久来看，全球化扩展将为咱们带来极具远景的增长机遇，这等于咱们的蓄意。
花旗银行分析师Alicia Yap：我的问题与投资和成本建树筹商。鉴于公司大幅加多了国外扩展投资，同期濒临国表里卖市集竞争，公司是否会调理业务计策和投资节律，以均衡合座盈利才能和现款流？公司在成本建树方面会优先磋议哪些身分，成本建树策略是什么？
陈少晖：咱们会持续全面注视成本建树计策，恒久穷苦于均衡中枢土产货买卖的现款流、新业务的资源需求优先级以及股东报酬，基于以上几点来制定每年最优的成本部署策略。对于竞争，自成立以来咱们恒久直面竞争，并借助竞争作念强作念大。咱们觉得健康的竞争是引刊行业活力、促进行业持久发展的催化剂。尽管竞争会导致短期利润波动，但咱们有信心中枢土产货买卖板块将陆续产生强盛现款流，为国外扩展和生鲜零卖业务提供坚实的财务基础。咱们的新业务正处于高速成持久，况且咱们为每个业务单位定制了特有的绩效方针，并仔细评估各业务阐述，动态调理计策。
好意思团优选是咱们合座生鲜零卖计策的一部分。咱们执意穷苦于收拢中国生鲜市集的机遇，相信这个行业在数字化、提供更好用户体验以及构建更优基础设施以进步全行业后果方面具有巨大后劲。同期咱们也意志到，中国市集浩繁且生鲜行业高度踱步，需要为不同市集提供各别化处理决策。在高线（大中城市）市集，咱们运营“小象超市”，选拔前置仓模式，阐述相配好；同期通过“好意思团闪购”的集市模式，为土产货零卖商搭建连结豪侈者的平台。这两项业务已成为咱们在生鲜零卖领域缔造品牌形象的紧要援救。低线市集则更针对日常豪侈需求，咱们觉得需要用不同模式服务这个充满挑战且踱步的市集，而好意思团优选恰是咱们用于测试该市集后劲、考据买卖模式的尝试。尽管践诺挑战远超预期，但咱们仍相信自后劲，正持续进步供应链才能，为低线市集需求提供更好体验。咱们将陆续聚焦测试好意思团优选模式，考据其单店盈利逻辑，而非盲目扩展限制，因此其合座失掉可控。此外，自上季度以来，该业务运营已持续改善，具体包括进步自提点后果和服务质料、升级商品品性、改善配送时效等。本年咱们将陆续强化中枢才能，进步运营后果。
对于股东报酬的问题，咱们会持续评估现款储备及潜在净流入，作念出生动安排。将陆续以股份回购动作股东报酬的主要渠说念，基本宗旨是来源对消每年股权激励蓄意导致的股份稀释。在此基础上，当咱们觉得时机合当令，也会寻找得当市集窗口进一步减少通顺股数目。
杰富瑞分析师Thomas Chong：能否请不竭层先容一下公司东说念主工智能大言语模子方面的最新进展，以及筹商应用的研发插足和时期线？
王兴：本季度，咱们陆续在三个层面强化好意思团的东说念主工智能工夫，我觉得至少有三个层面的做事不错作念：东说念主工智能基础设施、家具中所应用的东说念主工智能工夫，以及办公场景中的东说念主工智能，这是咱们对这一工夫的主张。本季度，咱们迭代了基础言语模子，并向外部用户推出了新的东说念主工智能应用和服务。同期，咱们还投资增强了职工坐褥力器用套件，以进步做事后果和体验，不错说，咱们在这三个方面齐取得了精湛进展。
来源，在东说念主工智能基础设施方面，咱们陆续加多对大言语模子的投资，不仅在基础设施上进行成本开销，还有招募顶尖的东说念主工智能东说念主才，以确保咱们的基础言语模子处于中国最优秀的团队之列。本季度，咱们对自研LongCat大言语模子进行了持续升级，增强后的模子面前不错在推理和非推理模式之间无缝切换，两种模式下的性能齐达到了中国来源模子的水准。咱们还更新了端到端语音交互模子LongCat S，这次更新后的模子在通晓幽微信息，包括情绪或险阻文环境，以及进行当然语音对话方面展示出了先进的才能，其阐述已接近GPT-4O的水平。
东说念主工智能的价值不仅限于后果进步，它还不错动作赋能平台商家的矫健器用。借助东说念主工智能，咱们不错更好地匡助商家加快数字化转型并优化成本。5月18日，好意思团餐饮咨询人委员会在上海举办了“餐饮服务行业东说念主工智能进化”研讨会。讨好委员会接洽的响应，咱们蓄意在6月推出“袋鼠顾问”，这将是一款面向餐饮行业的，由东说念主工智能工夫驱动的买卖决策助手，动作餐饮商家和行业专科东说念主士的智能运营助手，苦衷菜品取舍、新店选址、菜单开发和门店运营四个要害场景。这一翻新秀气着行业决策从教化驱动向“东说念主工智能+数据”驱动的新过程转化，将在促进业务增长的同期灵验镌汰商家的运营风险。
第三点，我觉得这是上一季度最令东说念主高亢的情况。咱们相信，通过开发里面东说念主工智能器用，也等于办公场景中的东说念主工智能，来进步职工坐褥力和做事体验，仍然是咱们东说念主工智能蓄意的要害优先事项。上一季度，咱们陆续进步工程师的东说念主工智能编程才能，并积极推动里面对东说念主工智能编程的选拔。面前，公司约52%的新代码由东说念主工智能生成。在某些研发团队中，进步90%的团队成员平凡使用东说念主工智能编程器用，咱们的宗旨是镇静已毕通盘工程师的100%苦衷。咱们有我方的无代码平台（NoCode），该平台已在里面平凡选拔。NoCode允许用户通过当然言语对话快速生成应用法式，无需具备编程教化。
面前，公司内通盘专科岗亭，包括家具司理、用户体验设想师、业务分析师、东说念主力资源和财务东说念主员，齐在使用无代码平台。他们诈欺无代码平台创建家具原型、交互页面和后果器用。62%的家具司理和28%的业务分析师在里面使用该无代码平台。上周，咱们向公众免费推出了无代码平台，网址为nocode.cn，用户无需任何编程手段即可将种种创意变为现实。咱们相信，该应用将援救中小商家在东说念主工智能时间已毕数字化转型。在nocode.cn平台上，用户已创建了9410个应用法式，其中进步1600个已发布并在活跃使用中。
从永恒来看，咱们相信好意思团的特有上风在于咱们多元化的豪侈场景和丰富的线下服务运营教化。咱们将陆续在基础研发和应用层面构建东说念主工智能才能，并诈欺东说念主工智能匡助东说念主们在物理天下中吃得更好、生计得更好。（完）
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