本文开端：时期周报 作家：李茜楠、卢泳志体育游戏app平台

图源：图虫创意

日前，东莞证券、开源证券、财信证券、渤海证券与华龙证券五家未上市券商2025年财报不竭发布。其中，东莞证券的买卖收入与净利润领跑五家券商，开源证券的功绩紧随后来，财信证券功绩水平居中，渤海证券与华龙证券功绩位于末尾。功绩分化的根源在于自买卖务的阐扬各异。

上述五家券商均属中型券商，在与头部券商浓烈的商场竞争中，这五家券商试图通过上市寻求“解围”。其中，东莞证券与开源证券冲刺深交所，其余三家冲刺上交所。关于上市历程，东莞证券的上市历程最长已逾十年，其他四家券商的上市等候期也较长。

总体来看，五家券商的业务第一增长弧线呈现特质化、各异化的特征，但在上市程度中照旧存在风险合规问题。其中，既存在风险合规减轻，也存在激动股权冻结问题。在履历了漫长的上市列队后，这五家券商怎么保功绩、防风险，成为商场热心的焦点。

针对功绩情况及风险合规问题，时期周报记者干系了上述五家券商，为止发稿公司均暂未作出呈文。

第一增长弧线各异化

从功绩来看，这五家券商的功绩水平呈现显著的头绪分化。

从营收来看，2025年东莞证券达成买卖收入33.86亿元，领跑五家券商；紧随后来的是开源证券，达成买卖收入31.21亿元，与东莞证券在归并阵营；财信证券达成买卖收入26.49亿元，位列第二阵营；渤海证券达成买卖收入16.03亿元，华龙证券达成买卖收入15.69亿元。

从盈利来看，2025年东莞证券达成净利润12.45亿元，财信证券达成净利润10.15亿元，两者踏进“净利润十亿元俱乐部”；开源证券达成净利润7.97亿元，华龙证券达成净利润5亿元；渤海证券达成净利润4.82亿元。

关于不同的券商，各项业务对买卖收入的孝顺度不同，这五家券商领有着各自的第一增长弧线，呈现特质化、各异化计算。

关于东莞证券而言，其第一增长弧线无疑是经纪业务。2025年东莞证券经纪业务收入达16.39亿元，占比达48.42%，同期东莞证券在珠三角的经纪业务市占率较高。为止2025年末，该公司教育了101家证券买卖网点，其中东莞市内有30家，广东省其他区域有34家，另外37家散布于广东省外。东莞证券超过一半的经纪收入来自东莞市内的30家买卖部，原土依赖度较高。

开源证券的第一增长弧线并非指某一项传统业务，而是新三板与北交所特质投行就业。该公司将就业中小企业开采为中枢策略，为止2026年4月，公司已达成新三板皆集8年新增推选挂牌企业数目行业第一，推选挂牌、执续督导企业总和及蜕变层企业数目均保履行业第一，北交所战配数目居行业首位。

关于财信证券而言，其弃取了一条“债市解围”的各异化旅途。2022年至2024年，该公司主承销公司债和企业债共计金额永别为453.09亿元、565.20亿元、524.50亿元，行业排行永别为第21位、第23位、第21位。2024年，公司承销公司债券金额为511.70亿元，行业排行第21位。除此之外，财信证券还承销了首支低碳转型挂钩乡村振兴债券、湖南省首支绿色企业债券等。

渤海证券的第一增长弧线为自买卖务，由于该业务高度倚赖于商场环境及专科投资才能，因此存在较高的省略情味。该公司坚执价值投资，执续增强商场机敏度，精进择时精度与胜率，多措并举擢升权力投资执仓详情味。2025年，渤海证券自买卖务买卖收入占比为20.25%，位居各项业务第二位；2024年，该公司自买卖务收入占比为46.44%，位居各项业务首位；2023年，该公司自买卖务买卖收入占比为34.04%，也位居各项业务首位。

再看华龙证券，该公司以证券自营为功绩膺惩开端，固收类业务孝顺隆起。手脚甘肃省属国企，其投行业务安身西北，深耕原土企业融资与债券承销。当今正从依赖自营波动向“投行+投资+钞票贬责”的多元方式转型，通过强化西北区域平直融资就业，构建更庄重的功绩增长弧线。

上市历程最长超十年

直至当今，五家券商均履历着漫长的上市列队程度。

其中，东莞证券上市之路已逾十年。2015年1月，东莞证券上市率领备案登记获受理，认真运行上市；同庚6月，公司递交上市申报材料，成为广东最早谋求上市的中小券商之一；2017年5月，东莞证券因大激动锦龙股份原董事长杨志茂涉贿赂案，而主动央求中止审查，上市初度中断。

2021年2月，监管机构规复对东莞证券的审核，公司重启上市；2022年2月，东莞证券首发过会，距离上市仅一步之遥，不外由于公司暂缓提交财务贵府，上市再度停滞；2023年3月，公司向深交所递交上市平移央求；2024年3月，公司财务贵府过灵验期，审核气象变更为“中止”；三个月后，公司完成财务贵府更新；2026年3月31日，东莞证券第7次更新招股书，当今上市气象为“已受理”。

十余年上市之路，东莞证券历经三次中止审查，谈路充满变数。不异历经十年上市历程的还有渤海证券。

与东莞证券的不同之处在于，渤海证券2016年参预上市率领期，长达5年上市率领期，共发布了5期率领论说。同期，渤海证券履历了监管严格的“42问”，问题波及股权质押比例高、依赖自买卖务、经纪份额逐年下落、高管平素变动等。当今，渤海证券上市程度停留在“已问询”气象。

时期周报记者梳理后发现，上市历程快接近十年的是华龙证券，其上市之路不异充满迂曲。2017年，公司认真运行上市；2023年3月，关于华龙证券的审核平移至上交所，气象更新为“已受理”；2024年至2025年，公司因财务贵府逾期、更换审计机构等原因，屡次被中止上市。为止2026年5月，华龙证券的上市程度停留在“中止”气象。

与华龙证券肖似的财信证券履历了反复“中止-规复”的轮回。据梳理，2022年，财信证券认真运行率领备案；2023年3月，财信证券上市央求获上交所受理；2023年3月至2025年5月，财信证券因财务贵府逾期至少被来去所中止审查了两次；除此之外，2024年，财信证券还因审计机构分内海外被暂停证券业务，上市再次中止。2026年4月，财报更新后，财信证券的审核气象再次规复为“已问询”。

而开源证券的情况较为额外，其上市央求于2025年6月28日因保荐东谈主除去而隔断审核。

存风险合规问题

天然五家券商的业务各具特质，但在上市历程中仍存在潜在风险问题，这一风险隐患或成为上市“拦路虎”。

手脚中型券商，比年来东莞证券在平凡展业的历程中发生多起违纪事件。2025年12月31日，上交所发布监管法子决定书宗旨，该所对东莞证券此前开展现场查验发现，其存在未对客户来去举止进行灵验贬责等违纪举止，对其遴荐自律监管法子并条款整改。而后，东莞证券多名客户平素发生十分来去举止，东莞证券仍未能进行灵验贬责。此前，北交所发布监管决定称，东莞证券在开展业务历程中未照章实施职责，对其遴荐理论警示并条款提交书面同意。

除上述违纪情况除外，东莞证券民营激动锦龙股份所执股权长久方于冻结气象，且被冻结源于借款纠纷，这给股权踏实性带来省略情成分，这也引起了商场热心。

开源证券方面，公司存在一谈产生紧要恶果的违纪事件。2024年10月18日，证监会公告称，开源证券存在以下违纪举止：一是在个别公司债券表情中未穷苦尽职；二是在承销多项绿色债券时未审慎核查把关；三是在多个投行表情中质控核查把关不严。证监会决定对开源证券在2024年10月17日至2025年4月16日历间，暂停债券承销业务，这在那时对开源证券的上市形成影响，并对功绩形成平直冲击。

近期，财信证券的违纪事件主要辘集于职工的操格调险。2026年3月，湖南证监局对财信证券湘潭韶山中路买卖部前牙东谈主肖瑶遴荐出具警示函的监管法子。经查，肖瑶在批量连结原牙东谈主名下客户后，存在长久、执续将其绝大部分佣金提成转给该名已下野牙东谈主的举止。2026年2月，湖南证监局对财信证券长沙朝阳中路买卖部从业东谈主员蒋芳娜，因先容客户将证券账户交由他东谈主操作被遴荐出具警示函的行政监管法子。

渤海证券方面，2025年公司存在一则金额共计226.41万元的罚没事项。2025年2月12日，渤海证券收到证监会行政处罚，证监会以为，渤海证券在开展财务照顾人核查职责中，存在未穷苦尽职的情况。中国证监会决定对渤海证券责令改正，充公业务收入56.60万元，并处以169.81万元罚金。

值得抵制的是，上述几家券商比拟，华龙证券比年来违纪风险事件较少。

中南财经政法大学兼职素质谭浩俊在接管时期周报记者采访时示意，对券商存在风险合规问题，第一，券商的合规意志不够强，对法律法例的敬畏之心还不够强；第二，券商的职工可能因对法例政策了解不到位、专科才能及闇练度不够等原因，导致操格调险爆发；第三，券商里面的监督机制不够完善，要是增强监督，好多风险合规问题就能得到细心；第四，券商短少质料意志，对业务操作历程中严把质料关的膺惩性短少鼓胀证实。

关于五家券商的上市出息，谭浩俊进一步示意，上市的指标不仅是为了赢得利益，也不是为了增强声誉，更是应该为商场增多更多优质券商来为投资者就业。要是不接头投资者利益的话，上市将失去兴趣。对券商而言体育游戏app平台，商场成分对功绩及股价的影响短长常大的，在商场好的时分，券商赚钱较多，不错回馈投资者；反之商场不好的时分，券商怎么匡助投资者闪避风险就显得很膺惩了。投资者应将更多的抵制力放在风险秩序才能强的券商上。